格力<3632>舉行了截至2025年6月財年第一季的財務業績說明會，報告銷售額為129億日元，營業收入為-1億日元，EBITDA為-1億日元。儘管投資業務受到估值損失影響，但遊戲、動漫、元界、DX業務表現優於預期。
接下來，負責人分別對各自業務進行了說明。特別是強調對成長領域的持續投資和提高獲利能力。
・遊戲動漫業務…凸顯中國版《倚天屠龍記》強勢開局
・元界業務…實現穩定成長，平台業務、VTuber業務已做好成長準備。
・DX業務…銷售額和利潤持平，但符合計劃
・投資業務…除了業務細節外，我們還解釋了第一季赤字的原因和未來展望。
【目錄】
■執行摘要
■管理計劃達成情況
■按業務部門劃分的進展
■遊戲/動漫業務
■元宇宙商業
■DX業務
■投資事業
■問答
■執行摘要
我的名字是歐亞。非常感謝您的支持。這是執行摘要。第一季銷售額為129億日元，營業收入為-1億日元，EBITDA為-1億日元。正如我稍後會詳細解釋的那樣，雖然投資業務因估值損失的影響而疲軟，但遊戲/動漫、元界和DX業務的表現優於最初的預期。
在遊戲和動漫領域，中國版《倚天屠龍記》開局強勁。此外，元界的平台業務和VTuber業務均持續穩定成長。在我們持續投資的同時，DX業務也獲得了豐厚的利潤。投資業務方面，由於持有的部分股票估值損失，營業收入減少了8億日元，但投資組合整體仍保持高價值。
接下來是第一季財務業績摘要。銷售額和營業收入正如我剛才所解釋的那樣，但就普通收入而言，存在約14億日圓的外匯損失。這與外幣資產有關，利潤減少的原因是由於日圓持續升值而錄得匯兌損失。
接下來是第一季營業收入分析。首先，銷售額較第四季的14.3億日圓有所下降。這主要是由於遊戲/動漫業務和投資業務。我接下來將解釋可變費用的增加，這是由於廣告費用和投資業務的減記所致。固定成本略有改善，營業虧損為1.3億日圓。
這是第一季的費用組成。變動成本方面，由於《天燃紅》促銷力道加大，QonQ和YonY的廣告費用略有增加。由於銷售額下降，支付的佣金減少。其他因素包括因投資對象估價損失而增加。固定成本幾乎沒有重大變化。總成本為131億日圓。
■經營計畫的實施狀況
接下來，小竹三久將對經營計畫的實現情況進行說明。銷售額和利潤如前所述。銷售額較上季略有下降，利潤受投資業務影響大幅負值。
這是我們集團長期發展的縮影。我們將元界業務及DX業務定位為持續成長業務，目標年複合成長率達120%以上。對於遊戲動漫業務，我們將其定位為長期投資業務，旨在從更長遠的角度實現成長。
這就是我前面解釋的業務持續成長的趨勢。在銷售方面，我們正在穩步成長。
業務概覽。本季度，遊戲/動漫、元界、DX業務實現利潤超預期。投資業務方面，由於估值損失，本季綜合營業收入出現虧損。
這是季度業績預測。由於遊戲和動漫業務主要遊戲週年紀念活動的影響，我們預計第二季度的銷售額和利潤將較上季度有所增長。
這是截至 2025 年 6 月的全年預測。儘管我們修改了預測，但與先前的預測相比沒有顯著差異。由於遊戲和動漫業務新作品的影響，預計銷售額將略有下降，但利潤預計將增加。
接下來是中期目標。我們希望透過在持續成長的業務中實現穩定成長，繼續實現穩健成長。
■各業務部門的進展
按部門劃分的銷售額和營業收入。投資業務以外的業務表現優於預期。
這是第二季和全年的預測。
各分部相對於全年預測的進度如下。我們先從各部分的解釋開始。
■遊戲/動漫業務
關於遊戲和動漫業務。前田雄太來解釋一下。過去五年的季度業績趨勢如下。
這是目前整個遊戲和動漫業務的季度業績趨勢。通常，第一季和第二季是主要遊戲營運週期的低谷。此外，由於開發遊戲正處於高峰，QonQ 和 YonY 的銷售額和利潤都出現了下降。
考慮到這一點，以下是直播服務遊戲業務的當前季度業績趨勢。雖然中國版《天堂燃燒的紅色》表現良好，但由於獨立管理遊戲的下滑以及開發遊戲的前期開發成本，QonQ和YonY第一季的銷售額和利潤有所下降。此外，我們正在為大規模的新開發項目做準備。
接下來是授權業務的季度業績走勢。由於我們授權和經營的遊戲銷售強勁，以及動漫投資的股息，營業收入尤其在第一季有所成長。
它是一個管道。僅顯示目前正在內部開發的管道。進一步的準備工作也在陸續進行中。
接下來，我們將介紹第二季的業務展望。由於主要營運遊戲中發生的事件，我們預計 QonQ 的銷售額和利潤將會增加。
該預測針對截至 2025 年 6 月的全年。雖然我們已經計劃發布《Heaven Burns Red》的英文版（我們正在與 Yostar 合作），但我們仍像以前一樣保守地考慮新遊戲的貢獻。
這是一個中期目標。作為長期投資業務，我們計劃繼續在主機遊戲業務等方面進行前期投資，同時力求與利潤的平衡，以長期成長為目標。
■元界業務
荒木英二將講解元宇宙業務。首先，從元界業務的長期趨勢來看，本季的銷售額和營業收入與去年同期持平。
不過，上一財年第一季還包括公司元界業務，該業務在上一財年轉移至另一個部門。因此，如果僅比較目前的平台業務和VTuber業務，收入將增加約8,000萬日圓。
營業收入也是如此，在積極投資VTuber業務的同時，銷售額和利潤穩定成長。
接下來是我們的平台業務，過去一年我們一直專注於直播。特別是，我們成功地加強了與擁有廣播公司的機構的合作，日本的直播銷售正在穩步增長。在產品方面，我們已經開始提供遊戲評論功能，並繼續致力於增加直播收入。我們也積極致力於其他收入來源（例如頭像和房間）的產品開發，重大更新的開發正在取得進展。
接下來是VTuber業務。我們也持續積極投資這一領域。我們正在增加人才數量，與上一季相比，有 12 名新人才首次亮相。銷售額也在穩定成長，與去年同期相比成長了70%，我們計劃繼續積極投資。
從元界業務的業績展望來看，我們的目標是第二季平台業務的銷售成長，但由於我們正在進行多項積極投資，預計營業收入將下降。
接下來，關於全年業務預測，我們預計將實現財年年初揭露的業務預測。
關於我們的中期目標，我們將繼續將平台業務產生的利潤投入VTuber業務。 VTuber業務預計將在2026財年中期獲利。在加速成長的同時，我們預計 2027 財年將實現顯著的利潤成長。
■DX業務
接下來，足立和久將介紹DX業務。這是銷售和營業收入的長期趨勢。
第一季銷售額為17.5億日元，營業收入為2.1億日元，兩者持平，但進展符合計畫。
在行銷DX業務中，銷售額和利潤幾乎持平。我們目前正在努力建立合作夥伴網絡以擴大我們的收入。
接下來是社群 DX 業務。為了將其轉變為持續成長的業務，我們從第一季開始開發新產品，並計劃在本財年第三季發布。
這將是奧莫業務。奧茂業務持續受媒體評價困擾，銷售量不斷下滑，業務持續虧損。為了挽回現狀，我們正在努力改善媒體，加強SaaS功能的開發。
預計第二季銷售額將因奧茂陷入困境而略有下降。我們將繼續為結構性改革進行發展投資。
接下來是截至 2025 年 6 月的全年展望，我們預計進展將幾乎按計劃進行。
關於中期目標的展望，我們計劃在2025年和2026年進行發展投資以實現持續成長，這將導致2027年以後的成長。
■投資事業
最後，大谷俊樹先生將介紹我們的投資業務。從業績趨勢來看，投資業務是一個具有相當大波動性的業務。像2021財年和2023財年這樣的季度，分配金額很大，對利潤做出了貢獻，但本季度出現了較大的負波動。
第一季的情況是銷售額為2.4億日元，營業收入為-8億日元。造成這種赤字的原因有很多，所以我將詳細解釋它們。
首先，正如你所看到的，銷售額水準從8億日圓下降到了2億日圓。本季的分配並不多。如果您這樣做，您最終將出現赤字，因為您將無法支付固定成本和付款管理費。這是約2億日圓的負面因素。
剩下的6億將是減損損失和估價損失。這裡還有兩個因素。一是加密資產的未實現損失，約2億日圓。加密貨幣主要是在美國的投資業務中產生的，儘管我們不積極投資，但我們有時會收到加密貨幣作為投資分配的成果，而我們收到的投資收益可能會投資於加密資產。根據現行會計準則，這種未實現的損益直接影響損益。如果我們朝著未實現收益的方向前進，它就會朝著銷售方向上升，但對於本季度，我們朝著未實現損失的方向前進，所以它是負的。
剩餘的4億日圓將作為減損損失或實際減損損失。這主要是由於接近交割或處於清算期間的基金的減損損失和已實現損失所致。在這些接近投資期結束的基金中，有3隻我們投入了大量資金，其中我們產生了約3.5億日元的減值損失，其餘的有10至20只基金出現了減值損失。這是每天都會發生的事情。這次是因為一個非常特殊的因素。由於這是一檔即將被清算或關閉的基金，我希望您認為這不是一個將永遠持續下去的結構性問題。
對於接近收盤的基金來說，有這樣的虧損，但也有預期會持續大額分紅的情況。在未來一年左右的時間裡，有可能會出現大幅的正負方向波動，但我希望你明白，這就是市場的結構。
整個投資組合仍然具有很高的價值，因此迄今為止，它累積為利潤做出了相當大的貢獻。我們的流動資產品質仍維持在較高水準。
這次我想再次解釋這項業務的結構和基本政策，因為它對我們的業績影響很大。我們的投資業務大致可分為GP投資和LP投資。 GP是管理和營運資金的企業。其商業模式是營運基金，換取管理費和成功費，LP以自己的帳戶進行投資。
有限合夥人投資在結構上具有高度波動性。在LP投資方面，我們持續進行多元化投資。以一檔基金來說，我們目前投資的一檔基金最多也就5億日圓左右。平均而言，規模較小，但這次導致估值損失約 3.5 億日圓的三隻基金的風險敞口很大。整體來說，我們基本上是進行多元化投資，我認為這往往會降低風險，但現階段，特定基金的狀況對整體業務的波動幅度往往會增加。
其次是利潤結構。透過GP投資，營運費用由管理費支付，並且會產生成功費用，因此基本上這是一種不會導致損失並且可以預期成功費用作為好處的商業模式。對於有限合夥人投資者來說，銷售變成了分配或銷售損益。這基本上是資本收益，是由被投資者退出產生的，所以波動幅度比較大。
從成本結構來看，由於我們投資的是基金，所以管理費在某種程度上是固定的。還有基金費等其他費用。這些固定成本是存在的，但如果被投資者退出時的分配很小，就無法涵蓋這些成本，你就會出現虧損。在第一季度，我們無法支付固定成本。此外，它還指出“估值損失=因被投資者減損損失而發生”，但這是一個相對較高的損失水平。這就是波動幅度的原因。
因此，作為一個結構，銷售額和估值損失等存在一定的波動，所以如果按季度來看，會有很大的波動，但我們希望確保中長期穩定的利潤。
我一直在解釋季度損益，但是我們自己的帳戶運營投資證券有相當多的未實現收益，我們作為有限合夥人進行投資，結果如你所見。第一季度，我們進行了多項投資。
我們也將我們的業績與同行業其他公司進行了年份比較，我們也看到我們的業績已經超過了基準，我們相信我們的資產品質保持在良好的水平。
由於其業務性質，金浦投資確保穩定的銷售和利潤。
這是投資總額，是管理費的基礎。
投資業務就到此為止，整體的解釋就到此為止。非常感謝。
■問答
【Q1】對於未來即將上映的英文版《天燃紅》有何期待？
[A1] 預先登記正在進行中，預登記數量呈現穩定趨勢。此外，該遊戲計劃由 Yostar Games 發行，該公司在擴大英語國家粉絲社群方面具有優勢。我們希望利用這一優勢，在創造巨大興奮的同時創建英文版本。事實上，甚至在發行開始之前，一個核心英語粉絲社群就已經開始形成。
【問題二】關於投資業務未來減損風險
[A2] 我們認為，未來一年左右仍將存在與本季類似的減損風險。另一方面，接近營運期末且進行大額投資的基金數量有限，這是本季的主要減損因素，而其他基金的投資也較為多元化，因此將會出現較大的虧損。會出現一些減損損失，儘管存在風險，但我們預計任何減損損失不會對我們的業務業績產生重大影響。
此外，中長期來看，由於LP合理金額投資於格力創投等格力集團管理的基金，隨著基金營運期的臨近，也會出現同樣的風險，但不會出現風險。長的一段時間內。
[Q3]關於投資業務未來的銷售
[A3] 由於LP投資金額難以預測，我們無法提供高度準確的預測，但對於接近營運期結束的基金，雖然存在上述減損風險，但我們預期會收到分配和銷售收益。我們將繼續投資，以獲取中長期穩定回報為目標，同時考慮短期波動。
